融资约束推动供给侧出清——千鑫点信息咨询服务公司

1）新能源整车+储能加速出海：根据中汽协数据，2023年中国新能源汽车出口120.3万辆，同比+77.6%；根据SNE Research数据，2023年全球储能锂电池出货量为185GWh，同比+53%，全球TOP10储能电池供应商中，中国企业占到8家，合计出货165GWh，全球占比达86.5%；新能源整车和储能出海如火如荼，有望贡献新的增长点。千鑫点信息咨询服务公司

2）电池企业盈利进一步分化：在差异化显著的电池领域，凭借原材料、制造端构筑的成本优势，国内头部电池企业盈利能力较海外企业拉开更大差距，对比来看，2023年宁德时代毛利率较LGES高7.6pcts，较2022年进一步提升。

3）快充、固态等新技术渗透率加速提升：随着新一轮技术“平价”周期的开启，我们预计800V快充、固态等新电池技术渗透率将加速提升。千鑫点信息咨询服务公司

4）融资约束加速供给出清：我们判断2024年锂电行业股权融资仍将面临压力，叠加产业链公司在手现金持续消耗，行业供给有望加速出清，盈利能力稳定、具备自我造血能力的各环节头部企业有望在此轮竞争中胜出。

▍风险因素：

新能源车需求不及预期；储能装机量不及预期；行业竞争加剧，格局恶化的风险；逆全球化加剧，海外业务拓展不及预期；上游原材料大幅波动风险；新技术客户验证与产能投放不及预期；我国新能源汽车行业政策超预期变动。

展望2024年下半年，在车型周期和降价的刺激下，预计新能源汽车渗透率将持续提升，同时在电池成本下降、运营经济性抬升的推动下，储能装机需求有望高速增长；预计电池和材料环节资本开支增速将进一步放缓、供给加速出清，产业链头部公司积极布局海外市场、引领新一轮技术创新，有望进一步提升盈利能力和市场份额，预计行业格局将进一步优化。重点推荐具备行业竞争力的供应链优质头部企业。千鑫点信息咨询服务公司