行业反转信号现——千鑫点信息咨询服务公司

2026年，公司资本开支计划从65亿-75亿元上调至75亿-85亿元。而2025年资本开支实际仅55.4亿元，相当于直接跳增20-30亿元，用于全球产能扩张。

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CXO行业扩产周期普遍在1–2年，企业愿意在这个时间点投入，前提是看到未来1—2年有够量的后期/商业化订单要交付。此时扩产，本质上是对未来订单能见度的强背书。

第三，扩产同时自由现金流还大幅上调，证明这是"高质量扩张" 。

2026年经调整自由现金流指引从105亿-115亿元直接拔到135亿-145亿元，扩产指引每年多花10亿、自由现金流反而调增30亿，侧面说明新增产能带来的折旧压力可被更高毛利的后期订单增量覆盖，即经营现金流入能覆盖资本投入。

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订单、产能、现金三者形成正循环，是“聪明资金”早在二季度就布局的重要原因。

除此之外，资金敢在这个位置重仓，更底层的信心来自于整个CXO行业正在发生的结构性向好变化。详见下文。

此前市场对CXO行业最大的疑虑是“订单有改善，但利润没出来”，但2026年中报正在打破这个质疑。

目前，已有多家CXO企业发布了业绩改善预告。

除了药明康德业绩向好，此前昭衍新药预告上半年归母净利润同比增长884.9%至1377.4%；还有美迪西上半年净利润预计扭亏；以及康龙化成预计上半年经调整的非《国际财务报告准则》下归母净利润同比增长17%-22%，新签订单同比增长超30%等。

即，CXO企业订单正在被陆续验证，并进入利润兑现期。

还有就是全球投融资回暖。

医药魔方数据，2026年上半年全球融资201.77亿美元，同比增长58.5%；国内融资58.1亿美元，已达2025年全年的79.1%。而融资交易的活跃，为创新药企业带来充足资金，也为CXO企业带来订单。

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