《风口研报》今日导读——银领财富方怀

①地缘局势引发海外小麦价格跳涨，这家公司坐拥百万亩优质耕地资源、小麦亩均产量超出行业平均180公斤+，有望受益未来粮价易涨难跌格局；②10月需求增速有望反转开始“绝地反击”，该行业受益“基建+地产”企稳、四季度库存有望延续下行，当前龙头企业市净率低于1倍具有明显安全边际。银领财富方怀

1、主题一：①10月10日，受地缘局势影响，美国小麦期货价格日内涨超4%，东北证券王玮认为，在极端天气灾害叠加俄乌冲突影响下，未来粮价或易涨难跌，行业景气度将维持高位；②公司坐拥百万亩优质耕地资源，土地规模成片，土壤肥沃，平均有机质含量和平均速效磷含量均属于良好水平，年产小麦逾50万吨，水稻约60万吨，其中公司本部基地的小麦亩均产量达571.5公斤，超出行业平均186.1公斤；③我国小麦库存主要集中在国储，流通库存较为有限，近年来，随着我国进口粮食增多，国内粮食价格与海外市场联动越发明显，公司有望受益粮价上涨；④王玮预计公司2022-24年净利润8.80/10.06/11.51亿元，同比增长19.41%/14.32%/14.38%，给予公司合理估值15.97元/股（现价11.48元）；⑤风险提示：粮食价格波动风险、天气灾害风险。银领财富方怀

2、水泥行业：①东吴证券黄诗涛认为，水泥行业最差的时期已经过去，预计2022年内水泥需求同比降幅有望收窄，单月同比增速有望在10月转正，未来基建新开工项目实物需求继续释放，地产景气回暖，预计2023年水泥需求继续回升；②根据测算，2022年四季度行业库存有望延续下行，2023年库存中枢同比下移，年内水泥价格反弹过程中弹性将逐步增强，2023年价格中枢也将同比上升；③当前水泥板块和龙头企业市净率已经低于前几轮周期的底部，海螺水泥已经低于1倍，考虑到行业成本曲线较为陡峭，产业政策对新增产能及发挥的约束严格，行业龙头企业中长期盈利中枢有支撑，当前估值下具有明显的安全边际；④黄诗涛主要看好受益沿江市场景气反弹、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期看好北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等；⑤风险提示：疫情超预期影响需求释放、地产信用风险失控。银领财富方怀